公(gong)司(si)憑借(jie)多年來技術經驗的積累，在(zai)網絡(luo)通(tong)(tong)信需(xu)求、技術體制、協議標準、組織運用方式(shi)、產品化等方面進行了深入探討與研究(jiu)，形成了在(zai)自主可(ke)控基礎上的融合多種(zhong)技術體制、業務可(ke)定制、應(ying)用靈活的“全(quan)網全(quan)業務”應(ying)急(ji)通(tong)(tong)信解決方案。
1. 衛(wei)星(xing)通信(xin)是衛(wei)星(xing)產業(ye)重要的價值環節(jie)
1.1 衛星通信(xin)產業發展(zhan)的基本情況
; 衛星通信是利用衛星中的轉發器(qi)作為中繼站，通過反射或(huo)轉發無線電信號，實現兩個或(huo)多(duo)個地球 站(zhan)之間(jian)(jian)的通(tong)(tong)信(xin)(xin)。衛星通(tong)(tong)信(xin)(xin)系統(tong)可以劃分為(wei)空(kong)間(jian)(jian)段和地面(mian)段。其中衛星空(kong)間(jian)(jian)段是整個通(tong)(tong)信(xin)(xin)系統(tong)的核(he)心(xin) 組(zu)成(cheng)部分，主要包括空間(jian)軌道中(zhong)運行的通信衛星，以(yi)及(ji)對衛星進行跟蹤、遙測及(ji)指令的地面測控和 監測系統；衛星地面段則以用戶主站(zhan)為(wei)主體，包括用戶終端(duan)、用戶終端(duan)與(yu)用戶主站(zhan)連接的“陸地鏈 路(lu)”以及(ji)用戶主站(zhan)與“陸地鏈路(lu)”相匹(pi)配的(de)接口。
衛(wei)星通(tong)信(xin)擁有自己獨特的(de)優勢，是地面(mian)(mian)通(tong)信(xin)的(de)有效補充(chong)。地面(mian)(mian)通(tong)信(xin)依賴于(yu)地面(mian)(mian)基站的(de)鋪設，即(ji)便當 前基站覆(fu)蓋率很(hen)高，但是依然存在較多基站無法(fa)覆(fu)蓋或者經(jing)濟(ji)性價比較低的應用場景(jing)。例如(ru)海洋航 行，飛機航空(kong)，以及地面上的一(yi)些偏(pian)遠山(shan)區等等。衛星通信通過太(tai)空(kong)中(zhong)的中(zhong)繼(ji)站進(jin)行轉(zhuan)發，可以極(ji) 大的(de)解(jie)決(jue)地面(mian)基(ji)站覆(fu)蓋的(de)難題，能夠解(jie)決(jue)某些細分應用(yong)場景(jing)的(de)剛性需求(qiu)。
從軍用走向民(min)用，從高(gao)軌走向低軌，衛星通信發展軌跡(ji)清晰(xi)。美國軍方最早發射地球同步(bu)軌道衛星， 主要為了滿足海(hai)軍的通信需(xu)求，隨(sui)后(hou)租(zu)借給(gei)民間組織進行海(hai)上通信急救服務。上個世紀九十(shi)年代， 民間組織(zhi)開始逐步發(fa)射(she)自己的民用(yong)同步軌道衛星(xing)，正(zheng)式(shi)拉開了衛星(xing)商(shang)用(yong)化序幕。然而由(you)于同步軌道 衛(wei)星距離地(di)球(qiu)表面(mian)較遠(yuan)、傳輸信號較弱(ruo)，一方(fang)面(mian)通話質量(liang)存在(zai)問題，另(ling)一方(fang)面(mian)對終(zhong)端要求更高，也 造成(cheng)了高昂成(cheng)本。為了改(gai)進(jin)前代同步衛(wei)星的(de)缺陷，開(kai)始(shi)有公(gong)司提出中(zhong)低(di)軌道(dao)的(de)衛(wei)星星座(zuo)計劃，其中(zhong)代表(biao)就(jiu)是“銥星”與(yu)“全球星”。通過數十顆中(zhong)低(di)軌道(dao)衛(wei)星的(de)聯(lian)網組成(cheng)星座(zuo)，對全球范圍進(jin)行覆蓋。 進入二十一世紀后，隨著移動互(hu)聯(lian)網(wang)的(de)發展成熟，衛星互(hu)聯(lian)網(wang)逐步進入大家視野。各大公司提出了 巨型星座計劃來完成對全球互聯網的覆(fu)蓋(gai)與支持(chi)，衛星星座的規模從(cong)數(shu)十顆(ke)(ke)提(ti)升(sheng)到(dao)了(le)百千顆(ke)(ke)甚(shen)至上萬(wan)顆(ke)(ke)，并且(qie)將衛星的運行軌道(dao)從(cong)同步軌道(dao)降(jiang)低至 300KM,其中(zhong)代表是 “OneWeb”計劃與 “Starlink”計劃。
1.2 商業航天產業鏈自上(shang)而下清晰
商業航天(tian)產業鏈成熟，衛星通信是重要的應用場景之一(yi)。
衛(wei)(wei)星(xing)(xing)制造是行業的最上(shang)游，具有衛(wei)(wei)星(xing)(xing)物權的企(qi)業向衛(wei)(wei)星(xing)(xing)整星(xing)(xing)的設計制造廠商提出要求，由其(qi)向衛(wei)(wei)星(xing)(xing) 零(ling)部件廠商(shang)采購，然后進(jin)行生產，最后交付完(wan)整(zheng)的(de)衛(wei)星產品。完(wan)整(zheng)的(de)衛(wei)星產品通過火(huo)箭搭載，由(you)發 射服務廠商將衛(wei)星(xing)運(yun)送至預定的軌道(dao)運(yun)行。
衛星(xing)運(yun)營和地面設(she)備(bei)制造環節是(shi)產業鏈(lian)的中游。地面設(she)備(bei)包括對衛星(xing)進行跟蹤、遙測及指令(ling)的地面 測控和監測系統(tong)以及用戶終端。衛星(xing)運營企業需(xu)要對在軌衛星(xing)進(jin)行實時監測，并對地面空(kong)間段設備(bei) 進(jin)行日常維護(hu)，為下(xia)游(you)行業客(ke)戶提供(gong)各類(lei)(lei)型的(de)(de)衛星(xing)服務。在產(chan)業鏈中的(de)(de)角色類(lei)(lei)似(si)于電(dian)信運營商。
商(shang)業航天的下游主(zhu)要(yao)(yao)分(fen)為通(tong)信(xin)、導航和(he)遙感三大(da)類別。衛星(xing)通(tong)信(xin)是(shi)其中重要(yao)(yao)的應用(yong)場景(jing)，主(zhu)要(yao)(yao)包(bao)括(kuo) 衛(wei)星(xing)通話、衛(wei)星(xing)廣播電視、衛(wei)星(xing)互聯(lian)網等(deng)。
衛星(xing)運營服務業(ye)占據產業(ye)鏈的絕大多數產值。根據第(di)三(san)方 SIA 統計(ji)，衛(wei)星(xing)產業的市場規模從 2007 年 1229 億美元到(dao) 2018 年 2774 億美元，復(fu)合增(zeng)速 7.68%。2018 年整個全球商(shang)業航天市場規模(mo)達 到 3600 億美元，其中衛星產業鏈占比(bi)約(yue) 77%，高達 2774 億美元，其他非衛星的(de)航(hang)天產業占比 23%。在衛星產業中，衛星運營服務業規模達到 1265 億美元，占比(bi) 35.14%。細拆應用場景后可 以(yi)發現(xian)，衛星廣播電視目(mu)前行業(ye)產值(zhi)空間(jian)最大。
2. 衛星廣(guang)播(bo)電視(shi)應用成熟，高(gao)清節目上星持續(xu)驅動行業(ye)增長(chang)
衛星(xing)電(dian)視是利用(yong)地(di)球同步(bu)衛星(xing)將(jiang)數字編碼壓縮的電(dian)視信(xin)號(hao)，進(jin)行(xing)遠距離(li)傳輸的一種廣播電(dian)視形式。 主要(yao)有兩種方式(shi)。一種是(shi)將(jiang)數(shu)字電(dian)視(shi)信號傳(chuan)送到有線電(dian)視(shi)前端，再由有線電(dian)視(shi)臺轉換成模擬電(dian)視(shi)傳(chuan) 送(song)到用戶家(jia)中。另一種方式是利用衛星天線（鍋）直(zhi)接接受數字電(dian)視信號(hao)。
用(yong)戶(hu)向運營商租用(yong)衛星轉(zhuan)發器，實現廣播電視(shi)內容的(de)轉(zhuan)發。為了實現電視(shi)節目(mu)在(zai)全國甚至(zhi)更大范圍 的(de)播(bo)放，目前全(quan)球各大電視臺租用同步軌道(dao)衛(wei)星(xing)的(de)轉(zhuan)發器(qi)成為(wei)主流。各大廣播(bo)電臺也成為(wei)衛(wei)星(xing)通信 產業的(de)重要下游應用主體(ti)，在很長(chang)一(yi)段(duan)時間電視(shi)節目上星(xing)成為衛星(xing)通信行業增長(chang)的(de)驅(qu)動因素。除此(ci) 之外，為了(le)保障廣播電視節(jie)目的(de)安全(quan)播出(chu)，防(fang)止電視節(jie)目主信號源突(tu)發狀況導(dao)致信號傳輸中斷，衛 星開始(shi)承擔(dan)起高清節目備份(fen)的任務。例如我國廣(guang)電(dian)總局于 2016 年(nian)決(jue)定上(shang)星(xing)高清節目使用(yong)中星(xing) 9 號 作為電視(shi)節(jie)目儲存備份。
根(gen)據Euroconsult的(de)2017 年(nian)預(yu)估調查，預(yu)計到2020年(nian)，全球固定(ding)衛星轉發器的出(chu)租(zu)容量將由2012 年(nian)的 268GHz 增(zeng)長到 2020 年的 703.8GHz，復合增速 12.83%，預計(ji)增量中的主(zhu)體還是由(you)衛星(xing)電 視的需(xu)求驅動。
高清節目上(shang)星率(lv)有望持續提升。隨著(zhu)廣播電視數(shu)字化的(de)發展，人們(men)越(yue)來越(yue)關注電視圖像質(zhi)量，圖像 清晰度(du)逐漸從(cong)標(biao)清向高清、超高清（4K）、甚至(zhi) 8K 發展。目前高清(qing)節目基本成為行業主流。然而 由于各省市地區經濟發展情況(kuang)差異等原因，各地方衛視高清節目(mu)上星普及速度也有所差異。目(mu)前全 國已有 23 個(ge)衛視高清節目完(wan)成上星，主要(yao)集中在(zai)(zai)中東(dong)部地(di)區。西部絕大多(duo)數地(di)區預計在(zai)(zai)今(jin)明年內 將(jiang)完成全(quan)國(guo)的高(gao)(gao)清衛視覆蓋，很快我(wo)國(guo)將(jiang)邁(mai)入全(quan)國(guo)高(gao)(gao)清衛視時(shi)代。
4K/8K 等超高清(qing)(qing)節目上星將帶來巨大的市場增量。當前視(shi)頻節目從高清(qing)(qing)走向 4K/8K 已經成為行(xing)業(ye) 發展(zhan)的(de)必然趨勢。當前我(wo)國的(de)上星節(jie)目分辨率主(zhu)要仍為高清 HD，即(ji) 1280x720 像素，隨著我(wo)國上 星節(jie)目逐步邁(mai)入 4K 和 8K 時(shi)代，單幀畫面的數(shu)據量也將隨(sui)即提(ti)升(sheng) 10 倍(bei)和 36 倍，即(ji)使壓縮技(ji)術(shu)的 發展(zhan)，數據轉發量(liang)也將提(ti)升(sheng)數倍，將極大提(ti)振市場空間。
部分環節國產(chan)(chan)化率低，制約超(chao)高清視頻(pin)產(chan)(chan)業(ye)鏈發展(zhan)。從產(chan)(chan)業(ye)鏈的(de)角度劃分，超(chao)高清視頻(pin)行(xing)業(ye)可以(yi)劃 分為上游(you)超高清視頻(pin)的生產設(she)(she)備，中(zhong)游(you)網絡傳輸設(she)(she)備和終(zhong)端呈現設(she)(she)備。中(zhong)游(you)無論是衛星制造發(fa)射運 營(ying)服務還(huan)是光纖鋪設覆蓋(gai)率，我(wo)國都處于國際領先位(wei)置(zhi)；下游(you)終端呈現設備(bei)，截止到 2018 年(nian)，我 國基本已經(jing)完成 4K 電視的普及， 4K 電(dian)視機滲透率已超 70%，已經(jing)具備 4K 高清節目普及的硬件(jian) 基(ji)礎(chu)。而上游超高清視(shi)頻生產(chan)(chan)設(she)備國產(chan)(chan)化率(lv)低，是(shi)產(chan)(chan)業鏈中最為薄弱的(de)環(huan)節。當(dang)前超高清生產(chan)(chan)設(she)備供應(ying)商(shang)以(yi)索尼、松下、BMD 及 JVC 等企業為主，以超高清節目(mu)制作轉播車(che)為例，一輛車(che)售(shou)價約為 3000 萬元，一(yi)天的(de)租金約 15 萬(wan)元，高昂的設備租金導致國內超高清視頻內容制作匱(kui)乏。
政策催熟產業鏈，超高清節目(mu)上星有望加(jia)快。日本在超高清視頻發展處于領先位置，據(ju)報道日本 NHK 電視(shi)臺已于 2018 年 12 月推(tui)出了首個 8K 節(jie)目，預計將于 2020 年東京奧運會之際(ji)落實應用 8K 節(jie)目(mu)。而 2018 年 10 月，央視總(zong)臺才開播國內首(shou)個上星超高清電視頻道 CCTV-4K。2019 年 3 月，國家工信部、廣電總局等(deng)部門發布《超高清(qing)視頻產(chan)業發展(zhan)行動計(ji)劃(hua)（2019－2022 年）》提(ti)出 “4K 先行、兼顧(gu) 8K”， 2021 年具備(bei)每天(tian) 100 小時超高清(qing)節目制作能力(li)，到 2022 年 4K 全(quan)面(mian)普及、 超(chao)高清用戶 2 億(yi)、產業規(gui)模達 4 萬(wan)億元。據報道，央視總臺的計劃，未來三年內將(jiang)投入(ru) 80 多億(yi)元， 繼續對頻道進(jin)行 4K 技術改造，提升超(chao)(chao)高清(qing)節目制(zhi)作能力。我們認為，伴隨產業鏈(lian)的成熟，超(chao)(chao)高清(qing) 節目也將(jiang)陸續上(shang)星，將(jiang)給(gei)行業增長增添新(xin)動能。
3 衛(wei)星移動通信打破壟斷，國(guo)產化替(ti)代加速(su)正在(zai)進(jin)行 時
3.1 衛星移(yi)動通信的誕生從銥星系統講(jiang)起
衛星移動通(tong)信(xin)商業化始于(yu)銥星系統(tong)。上個(ge)世紀(ji)八十年代末期(qi)，隨著冷戰結束(shu)，全(quan)球化經濟成為主流， 通信網絡也(ye)呈現出(chu)全球(qiu)化的(de)趨勢。由于當(dang)(dang)時地(di)面微波基站覆蓋密(mi)度不(bu)夠(gou)，當(dang)(dang)時的(de)通信巨頭摩(mo)托羅拉 公(gong)司提出在太空部署低軌通(tong)信(xin)衛(wei)星，即(ji)銥星系(xi)統(tong)。整個系(xi)統(tong)部署耗時 13 年，部署(shu)成(cheng)本約 60 億美 金。由于(yu)技術(shu)過于(yu)超前，用戶體(ti)驗較差(cha)，難以形成規(gui)模效應，并(bing)且后(hou)續還需承擔高昂的(de)運營維護費 用，該(gai)系(xi)統在運營 9 個月后宣布(bu)破(po)產。經過一系列整合，2009 年銥星系統(tong)重新開始投入運營，并 登(deng)陸資本市場。
衛星(xing)移(yi)動通信全球(qiu)有多種系統可(ke)選，但(dan)均(jun)難(nan)言自(zi)主可(ke)控。除銥星(xing)系統以外，全球(qiu)范圍內還有其他幾 類衛(wei)星(xing)移動通信系統(tong)可供選擇。目前幾類主流的衛(wei)星(xing)移動通信系統(tong)由(you)國(guo)際組織或區域(yu)性公(gong)司發起(qi)， 基(ji)本(ben)上(shang)能夠(gou)為全球(qiu)絕大多數地區(qu)的經濟活動服務。然(ran)而無(wu)論是衛(wei)(wei)星所有權還是衛(wei)(wei)星制造企業(ye)基(ji)本(ben) 上(shang)均由海(hai)外公司壟斷。
3.2 天通(tong)一號實現國產化替代，有(you)望加(jia)速(su)行業滲透
天通(tong)一號放號，拉開(kai)正式商用(yong)化序幕。2016 年 8 月 6 日，我國在西昌衛(wei)星發射中心使用長征三號 乙運(yun)載火(huo)箭成功發射天通一號 01 星。2018 年 5 月(yue)，中國電信發布天通一號(hao)(hao)專用(yong)號(hao)(hao)段(duan)“1740”， 并在青海省正式商用(yong)。隨后，天翼電(dian)信終端公(gong)司以及中國電(dian)信黑龍江(jiang)、福建、湖北、廣(guang)東、陜西等 省(sheng)份陸續發布(bu)天通(tong)一號(hao)的手機、車載終端招(zhao)標公告，正式拉開(kai)了我國衛星(xing)移動通(tong)信商(shang)業化(hua)序(xu)幕。
自主可控意義重(zhong)大，從中國走向全球，行(xing)業(ye)空間進一(yi)步擴大。天通一(yi)號 01 星(xing)系(xi)中(zhong)國(guo)衛通所屬，由 中國航(hang)天(tian)科技集團研制，地面(mian)業務由中國電信集團公司負責運營，是我國首顆完(wan)全自主可控用于移 動通信的商用衛星。天通一號 01 星可容(rong)納(na) 200 萬用戶，當前僅開通了中國(guo)大陸地區(qu)和中國(guo)海域的 通信服務(wu)運營，2020 年底三顆天通衛(wei)星將陸續全部升(sheng)空，可容納 800-100 萬用戶，后續將(jiang)實現一 帶一路國(guo)家地區信號(hao)的全覆蓋。據測算一帶一路沿線國(guo)家，人口數高達 44 億，行業空間(jian)有望進一 步(bu)擴大。
資(zi)費(fei)(fei)具備一(yi)定(ding)優勢(shi)，終端成(cheng)本(ben)需依賴規模(mo)效應。天(tian)通一(yi)號使用資(zi)費(fei)(fei)約 1.3-1.6 元/分(fen)鐘(zhong)，較其(qi)他(ta)幾種 主流(liu)衛星移動通信(xin)系統具有顯著的價格優勢。然而從終端的角度(du)來看，此(ci)前(qian)中國電信(xin) 10 萬(wan)臺天通 手機招標項目(mu)中，5 萬(wan)臺多(duo)模手機(ji)標段由大唐(tang)永盛、中興(xing)物(wu)聯(lian)、海格通信中標，報價(jia)分別為 3300 元、3900 元、4500 元。對(dui)比(bi)京(jing)東、淘寶海事衛星移動電話約 4000 元左右的(de)價格，并無(wu)顯著的(de)成 本(ben)優勢(shi)。隨著(zhu)未來(lai)天通手(shou)機的(de)放量(liang)成本(ben)得以(yi)有效攤薄，終端產業鏈有望具備更強的(de)競(jing)爭力。
4 衛星(xing)互聯網打開產業(ye)應用春天(tian)，運營環(huan)節有(you)望充分 受益
4.1 低(di)軌小型(xing)化趨勢與(yu)規模制(zhi)造技術大幅(fu)降低(di)行業進入門檻
衛(wei)星(xing)互(hu)聯網使(shi)用(yong)高通量(liang)衛(wei)星(xing)，以實現高帶寬(kuan)(kuan)低時延寬(kuan)(kuan)帶覆蓋。當前國際主流的衛(wei)星(xing)移動通信系統為 了避免信號的雨衰效應，主(zhu)要使(shi)用 S 和 L 長波進行業(ye)務通(tong)信，并且(qie)多使用地球(qiu)同(tong)步軌道。這樣的(de) 通(tong)信(xin)系統也存在明顯(xian)的(de)弊端，即可用(yong)帶寬(kuan)較(jiao)少，時延較(jiao)高。因而(er)，在實際(ji)使用(yong)過程中，除(chu)了通(tong)話以 外，移(yi)動互聯網應(ying)用寥(liao)(liao)寥(liao)(liao)。為了實現衛星(xing)互聯網達到與地(di)面(mian)移(yi)動通(tong)信上網一(yi)樣的(de)功能(neng)，近(jin)年來提出 了天基互聯(lian)網計劃(hua)，即(ji)由(you)數百上千顆低軌道高通量微小(xiao)衛(wei)星(xing)來(lai)組成覆蓋全球的衛(wei)星(xing)星(xing)座(zuo)，實現高帶 寬低時延的寬帶覆(fu)蓋。例如 Starlink 計劃可以提供(gong)最高容量(liang)達(da)每用戶 1Gbps 的寬帶(dai)服(fu)務，可(ke)以將 延(yan)時控制在 25ms 到 35ms 之間(jian)。
目(mu)標客戶下沉，應用范圍無死角成為衛星互聯(lian)網的商業價值。據聯(lian)合(he)國統計，目(mu)前全球有(you)近 40 億 人享受(shou)不到高質量的互聯網(wang)寬(kuan)帶服(fu)務，截止(zhi) 2018 年(nian)底(di)，我國非網民有近 5 億人。相較地面通信和 傳統(tong)中高(gao)軌道衛星(xing)(xing)，中低軌道的微(wei)小(xiao)衛星(xing)(xing)具有覆蓋廣、低時延、高(gao)可(ke)靠特點，有望推進互聯網應(ying)用 目標客戶進一步下(xia)(xia)沉，以及在(zai)其他細分(fen)場景下(xia)(xia)應用，因此具(ju)備極高的商業價值(zhi)。
低軌(gui)小型(xing)化(hua)趨勢與(yu)規模制造技(ji)術大幅降低行業(ye)進入壁壘。衛星通信行業(ye)最(zui)大的成本(ben)來自于(yu)產業(ye)鏈(lian) 上游的“衛(wei)星制(zhi)(zhi)造(zao)”與(yu)“火箭制(zhi)(zhi)造(zao)”環節。我們認為(wei)低(di)軌小型化的行業(ye)發(fa)展(zhan)趨勢與(yu)規模(mo)制(zhi)(zhi)造(zao)技術兩(liang) 個方面將促(cu)進行業快速(su)發展。
低(di)軌小型衛星(xing)具備(bei)成本優勢(shi)：衛星(xing)按照“濕(shi)質(zhi)量（自身質(zhi)量+燃料(liao)質(zhi)量）”劃分為大衛星、小(xiao) 衛(wei)星(xing)、微小衛(wei)星(xing)、納衛(wei)星(xing)和皮(pi)衛(wei)星(xing)。相比(bi)大衛(wei)星(xing)小衛(wei)星(xing)在研制(zhi)周期(qi)、研制(zhi)成本、發射成本方 面(mian)具備明顯的(de)優勢。與此同時，近年(nian)來可回收火箭技術快速發(fa)展，也(ye)為(wei)行業(ye)商用化提供了有 利(li)的支持。
規模制造技術(shu)提升生產(chan)效率(lv)：早期高軌同步軌道衛星大多采用“定制”的研發模式，每顆衛 星負載模(mo)塊(kuai)多，體積(ji)大，研(yan)發與發射(she)成本都很高，且(qie)無法進行大規模(mo)生產。而低(di)軌星座中的(de) 微(wei)小(xiao)型(xing)衛星(xing)，體(ti)積較小(xiao)，功能更加專一(yi)并且(qie)標準化程(cheng)度更高，因此成千上萬顆小(xiao)衛星(xing)大規模 生產成為可能。OneWeb 與空客防務(wu)與航天(tian)公司合作(zuo)，世界首次使(shi)用流水(shui)線生產(chan)微(wei)小衛星(xing)， 其衛星僅有行李(li)箱大小，重量(liang)低于 150kg。OneWeb 公司投資 8500 萬美元在佛(fo)羅里達(da)州建 立新(xin)型衛星制造(zao)廠，工(gong)廠占地 14 畝(mu)，產能(neng)達到每天生(sheng)產 4 顆(ke)衛星(xing)，不僅(jin)為 OneWeb 自己(ji)制 造，還(huan)打算(suan)承接來(lai)自其(qi)他運營商或客戶的小衛星制造業務。
4.2 新一(yi)輪太空軍備(bei)競賽(sai)已經打響(xiang)
天(tian)基互聯網星座(zuo)部(bu)署競爭激烈，新一輪太空(kong)軍備競賽已經打響。由于頻道(dao)與軌(gui)道(dao)資源(yuan)有限(xian)，根據國(guo) 際電(dian)聯的規定，頻譜與(yu)軌(gui)道歸(gui)屬采用(yong)“先(xian)到(dao)先(xian)得”原(yuan)則。當前全球主流(liu)互聯網巨(ju)頭與(yu)新興創業公司 在天基互聯(lian)網領域展開布局，在低軌(gui)高(gao)通量衛星(xing)最為適用的 Ka、Ku 頻譜(pu)與太空物理(li)空間(jian)資源展開 激烈(lie)競爭(zheng)。
Google 早期就(jiu)投(tou)入了(le) O3b 中軌道衛(wei)星星座的建設，現已投入商用
SpaceX 發(fa)布“星鏈計(ji)劃(hua)（Starlink）”
軟銀領(ling)投的 OneWeb 也(ye)發布了自(zi)己(ji)的“星座互聯網計劃（Constellation）”
Facebook 推(tui)出“Athena 星座”
亞馬遜(xun)成立(li)藍色起源(yuan)火(huo)箭發射公司，推(tui)出“Kuiper 項目”
加拿大 Telesat 聯(lian)合藍色起源進入天基(ji)互(hu)聯(lian)網領域
國內航(hang)天(tian)商業(ye)(ye)(ye)化程度(du)逐步提(ti)升，產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈各環節民(min)營(ying)企業(ye)(ye)(ye)參(can)與度(du)提(ti)升，眾多民(min)營(ying)公司參(can)與衛星產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈 之中。我國(guo)低軌天(tian)(tian)基互聯網(wang)項目已全(quan)面啟動。航(hang)天(tian)(tian)科工集(ji)團(tuan)、航(hang)天(tian)(tian)科技集(ji)團(tuan)先后推(tui)出“虹云(yun)工程”、 “行(xing)云工(gong)程(cheng)”和“鴻(hong)雁星座(zuo)”。其中(zhong)“鴻(hong)雁”和“虹云”均已于 2018 年(nian) 12 月發射首顆(ke)試驗星(xing)， 與(yu)國外(wai)(wai)進(jin)度相比基本位于同一起跑線。除此之(zhi)外(wai)(wai)，眾多民營企(qi)業也逐(zhu)步參與(yu)到衛星(xing)產業鏈各環節之(zhi) 中(zhong)，例(li)如衛星(xing)設計制造的(de)天儀研(yan)究院、九天微星(xing)；火箭研(yan)發的(de)翎客航天、星(xing)際榮(rong)耀、零壹空間、藍 箭航天。這些民營公司都已經完(wan)成了數(shu)輪融資，將在商業化政策推動(dong)下持續發展。
4.3 牌照壁壘高，運營商有望充(chong)分受(shou)益行業發展
我國獨特的牌照經營制(zhi)度使(shi)得(de)行業商(shang)業化(hua)運營壁壘(lei)較高。通(tong)信(xin)業與政治(zhi)經濟活動安全密切相(xiang)關，在 我國屬于高度管制的(de)行業(ye)，需獲得(de)工信(xin)(xin)(xin)部(bu)牌(pai)照才可以展開商(shang)業(ye)經營活動。衛(wei)(wei)星(xing)通信(xin)(xin)(xin)行業(ye)也不例外，目前第一類衛(wei)(wei)星(xing)通信(xin)(xin)(xin)業(ye)務牌(pai)照國內僅有中(zhong)國衛(wei)(wei)通、中(zhong)國電(dian)信(xin)(xin)(xin)和中(zhong)國交通通信(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)息中(zhong)心；第二類衛(wei)(wei)星(xing) 轉(zhuan)發(fa)器出租、出售業務的(de)牌照國內(nei)僅有中(zhong)(zhong)國衛通、中(zhong)(zhong)國電信和中(zhong)(zhong)信數字媒體網(wang)絡(luo)有限公(gong)司有獲得相 應資質。目前(qian)中國衛(wei)通(tong)運營 “中星”系(xi)列衛星與“亞太”系(xi)列衛星，中國(guo)電信運營 “天通(tong)一(yi)(yi)號(hao)”衛(wei)星(xing)，中(zhong)信數字媒體運營(ying)亞(ya)洲衛(wei)星(xing)公司(si)發射的“亞(ya)星(xing)”系列衛(wei)星(xing)。我們預(yu)計未(wei)來一(yi)(yi)段時間內，國內 衛星運(yun)營(ying)資質依舊趨嚴，衛星增量業務將主要(yao)集中在少數幾家持有運(yun)營(ying)牌照的企業。
初創企業(ye)與運營商合(he)作或(huo)成(cheng)主要商業(ye)模(mo)式，衛星運營商有望充分受益產業(ye)鏈(lian)加速(su)成(cheng)熟(shu)紅利。我們 認為在中國(guo)衛星初創企(qi)業(ye)取得(de)基礎電信(xin)業(ye)務牌(pai)照(zhao)，獨立經營難(nan)度較大，與擁有經營許可的運營商合 作或成為合理(li)的商(shang)業(ye)(ye)(ye)模式(shi)(shi)。當前仍處于(yu)衛(wei)星通(tong)信商(shang)業(ye)(ye)(ye)化早期，具體的商(shang)業(ye)(ye)(ye)模式(shi)(shi)仍需探(tan)索。伴(ban)隨產(chan)業(ye)(ye)(ye) 鏈逐步成熟(shu)，我(wo)們(men)認為衛星(xing)運營賽(sai)道壁壘較高，是受益確定性最高的環節。鑒(jian)于衛星(xing)通信行業具備(bei) 顯著(zhu)的(de)規模效應，邊際成本逐步遞減，我(wo)們認為(wei)早期跑馬圈地具備(bei)先(xian)發(fa)優勢的(de)企(qi)業會更具有競爭力。
